华泰期货甲醇商报20220325：港口累库，到港节奏性回升

一、境外仍粗大

（1）内蒙北线2600元/吨（0），内蒙北线2630元/吨（0），出货较易，境外年中挺价。东南生产厂家储藏19.1万吨（+0.2），东南挂机订单用量20.6万吨（+4.5）迅速上扬。（2）蒲城4年末甲醇及MTO启动时降负，外采需求较此前预想少。（3）非电煤价仍年中粗大，得不到境外支撑。

二、到马公再次增大，维持负基差状态

（1）浮仓逐步转化为马公口储藏，到马公节奏性上扬，马公口基差年中无限大。本周卓创马公口储藏82.8万吨（+7.1万吨），同年末迅速上扬。其中苏州46.7万吨（+2.5万吨），国产货和采购船货逐步卸货备用，太仓提货用量相对来说下滑。另外，浙江18.2万吨（+2.2），华南17.9万吨（+2.4）。预想3年末25日至4年末10日沿海地区采购船货到马公用量75万吨，到马公大部分。

方针思考：（1）单边：谨慎观望。甲醇4年末年中小幅去库预想，但偏向境外去库，马公口到马公节奏性上扬带动回调。同时关注煤价及油价涨落风险。（2）跨栽培品种无风险：3-5年末平衡表预判甲醇/PP储藏比值小幅增高，极端逢高来作缩。（3）跨期无风险：观望。

风险：供应用量涨落，蔗糖煤价涨落造成了的成本支撑前倾，煤头春检用量级。

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