中原证券：获得海通证券增持评级

2022-04-10中原银行股份有限子公司张洋对海通银行(600837)同步进行研究者并公开发表了研究者成果《2021年本年报告点评：信用减值仍处低位，整体经营稳定》，本报告对海通银行给出太古地产评等，当前股价为10.18元。

海通银行(600837)

2021 年本年报告概况: 海通银行 2021 年借助盈利 432.05 亿元，增加值+13.04%；借助归母净利润 128.27 亿元，增加值+17.94%。基本每股额度 0.98 元，增加值+8.89%；加权平均净资产额度率 8.09%，增加值+0.21 个微幅。 2021 年拟 10 派 3.00 元（含税）。 海通银行 2021 年经营业绩增速与从业者中值基本持平。

点评： 1. 2021 年子公司经纪、负债、其他业务范围净收入占比出现提高，商务部、资管业务范围净收入及投资额度（含应有经济效益变更）占比出现下降。 2.财富政府机构基础再进一步夯实， 经纪业务范围折扣净收入增加值+15.67%。 3.股权贷款规模增加值相当程度下降，请求权贷款规模保持稳步增长， 商务部业务范围折扣净收入增加值-0.28%。 4.资管业务范围提质增效，折扣净收入增加值+8.66%。 5.一般而言额度类自营业务范围获得相当多额度， 投资额度（含应有经济效益变更）增加值+6.10%。 6.信用减值增加值减少，但工业产值仍处低位，负债净收入增加值+35.37%。 7.境外业务范围收入增加值小幅下降 7.50%。

投资建议: 作为从业者龙头之一，子公司资本实力雄厚，收入结构多元，具备卓越的综合金融网络维修服务以及从业者领先的国际邻近地区网络维修服务。“做深维修服务经济效益链、协作客户生态圈” 已成为子公司发展新阶段的关键着力点与突破点。

预计子公司 2022、 2023 年 EPS 共五 0.96 元、 1.03 元， BVPS 共五13.06 元、 13.70 元，按 4 月 7 日收盘价 10.08 元推算，互换 P/E 共五10.50 倍、 9.79 倍，互换 P/B 共五 0.77 倍、 0.74 倍，维持“太古地产”的投资评等。

后果提示： 1.权益及固收零售商周边环境转弱导致子公司业绩出现下降； 2.零售商波动后果； 3.全面技术创新资本零售商改革的在短期内及适度不及在短期内

银行之星辰数据中心根据近三年公开发表的研报数据推算，华金银行崔晓雁研究者员小组对该股研究者较为有系统，近三年预见准确度中值高达97.09%，其预见2022本年归属于净利润为盈利148.78亿，根据现价换算的预见PE为8.93。

最新盈利预见明细如下：

该股值得注意90天后共有9家独立机构给出评等，买入评等4家，太古地产评等4家，阴性评等1家；过往90天后独立机构能够均价为13.77。银行之星辰作价分析辅助工具显示，海通银行（600837）好子公司评等为3星辰，好价格评等为4星辰，作价综合评等为3.5星辰。(评等全域：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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