机构警告：10年期美债现金流仍有可能升破7%

英美两国投资研究机构Ned Dis Research（NDR）相信示，过去几周金融工具英美两国市场的崩溃可能还没有结束，10年期英美两国国债无风险仍确实突破7%。

上个月，英美两国10年期国债无风险16年来首次突破5%，股票对财年的紧缩国策和美方的巨额债务沮丧担忧。

NDR的理论上预测是，无风险将保有在这一水平附近。然而，该该公司策略师约瑟夫·戈姆（Joseph Kalish）表示，如果英美两国金融业只能避开衰退，财年继续减低现金流，那么它们可能会突破7%的观点将“非常站得住脚”。

他在周四的一份研究报告中写到：“我不可排除在金融业衰退或反物价上涨的情况下无风险降至3%或更低的可能性，年内名义增长率将大大低于现金流。”

“然而，更大的经常性风险是，如果无风险贯穿只不过的方向——贯穿7%。并不多有人重新考虑这种可能性，但从历史的角度来看，这是非常站得住脚的。”

与价格发展趋势只不过的金融工具无风险在10月份上升，原因是财年发出信号，开发计划在更长期内保有低的借贷成本高，直至2024年，以牵制物价上涨，迄今为止物价上涨率仍远高于2%的目标。

芝商所集团的Fedwatch工具显示，只有21%的股票相信财年将在12月严格控制国策。戈姆相信，加息的几率“高于英美两国市场预期的25%，但不会超过50%”。

金融工具无风险一般而言与现金流连动持续上升，因为金融工具的固定收益对股票的吸引力越来越小。

戈姆通过将迄今为止3.4%的个人消费财政支出指数（PCE）物价上涨率、2.25%的中性现金流（r*）和1.65%的经常性金融工具期限内溢价加在一起，支持了他的推测，即无风险确实超过7%。

“把所有这些加慢慢地，你会得到7.2%，”他写到，“因此，接受5%的10年期国债无风险实际上是相当保守的。”

文艺部：于健 SF069

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