巴西股债汇今年来领涨新兴产品，后市如何？

乌拉圭雷亚尔对美元成月内至今估值最多的本国货币掉期现金。

乌拉圭雷亚尔对美元成月内至今估值最多的本国货币掉期现金。此外，得益于大宗商品价格比更高企以及颇受到摩尔多瓦时局的殃及较小，乌拉圭的股债月内至今的展示出在世界各地股债美国市场中都名列前茅。且不少分析师届时，这种势头仍将持续。

乌拉圭雷亚尔成估值最多的本国货币掉期现金

在经历了持续五年、总共40%的下调后，乌拉圭雷亚尔月内以来持续无疑责难。截至4月初4日，雷亚尔对美元月内已跃升21%，达到两年更高点。颇受雷亚尔逐年下跌的提振，自月初份12年底以来，美元对乌拉圭雷亚尔的掉期现金，即金融市场通过挂钩美元来购买乌拉圭国债债券的估值已达到24%，高居世界各地掉期现金之首，并为位列第二的掉期现金估值的两倍多。

乌拉圭在过去一年中都加息的幅度在世界各地第二大罗马尼亚，已将基准利率提升了9.75个比率，并意味著在下个月初再次加息。即使在美联储首次加息后，乌拉圭与英美两国的利差仍超过了11个比率。同时，乌拉圭的基准利率也比东南亚地区发展中国家的平均水平略低10个比率，比第三世界发展中国家的平均水平略低5个比率。

美国市场届时，由于乌拉圭货币下调持续略更高于国家政府最大限度位，届时利率将至少在月初内前一直维持在更高位，雷亚尔也亦会因此一直在掉期现金估值中都保持一致其第一的位置。

纽左右华伦西亚银行（Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA）的策略师方（Danny Fang）说：“在最主要美股、英美两国中央银行、英美两国企业债都回报极少甚至显现出来负回报的情况下，收益还能去哪里呢？”

他补充指，摩尔多瓦时局追加以及本就假定的世界各地供应匮乏一同引发大宗商品价格比更高企。随着铝土矿、原油、稻米和糖等原材料价格比持续同步更高企，高盛大宗商品比率（Bloomberg Commodities Index）月初末下降25%，刷新1990年以来最大涨幅。此外，与欧洲许多发展中都发展中国家不同，乌拉圭与罗马尼亚的贸易联系极少，因而颇受摩尔多瓦时局的影响较小。这些也有利于雷亚尔的强力。

这些心理因素复合一直吸引美元汇入乌拉圭。根据高盛选集的当地证交所数据，自3月初14日以来，金融市场已调更高了51亿美元现有的雷亚尔对美元看跌本钱。

乌拉圭股债举例来说风生水起

毫无疑问雷亚尔“扭转乾坤”，乌拉圭的股债月内以来举例来说领涨新兴美国市场，甚至世界各地。

2021年初以来，乌拉圭10年期国债债券的比率已攀升左右450个基点至11.3%，为主要新兴发展中国家中都第二更高，相当于10年期英美两国中央银行比率的五倍。Eurizon Capital的收益合伙人特里尔（Joana Freire）在上个月初的一份报告中都写道：“不论雷亚尔还是乌拉圭国债债券的比率，都领涨新兴美国市场。”

此外，虽然加息往往不利于股灾，但自月内初以来，乌拉圭Ibovespa比率以美元计价已总共下降了39%，涨幅在高盛找出的92个世界各地基准股指中都高居九位。月内月初末，世界各地共有139亿美元（左右641亿雷亚尔）的收益汇入乌拉圭股灾，创始者2008年以来的最多月份汇入额。

眼下，部分美国市场人士顾虑乌拉圭月内的布什选举将引发不稳定，不过，穆勒企业（Barclays Capital Inc．）领事馆纽左右的本国货币策略师普拉达（Juan Prada）指，无论谁在选举中都取胜，都将一直奉行支持经济的新政策。“（提振乌拉圭各项存款的）基本面涡轮机心理因素依然假定：掉期率更高、本地存款依然便宜、政治经济/内政风险在短期内能得到遏制。尽管乌拉圭股债汇月内责难的速度众所周知，但势头依然强劲。”他指。

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