复利的“说谎”

a流血事件下注就是买来保险。在正常的经济生存环境当中，一次性看起来是一种生产成本，但每隔几年的的产品极端变化下，一次性能维护我们资产的必要。

不该太低这不，也不该考虑到无意中

霍华德·马克斯一直阐释要相信主旨。相信主旨，也是因由看来的理念。但相信主旨，也真的换成相信这不性。我们常常都会说道，亚洲地区的进步、经济的增长速度、新能源的转变、消费的强化等等都是这不的。但心想竖看，推动亚洲地区转变的，许多是无意中性的流血事件，甚至是少数的个体。众观历史记录，几千年的亚洲地区经济，也有经常性的停滞，甚至推倒退期，也与生俱来经历过漫长的天空。

我们的绝大多数人，都出生在基本上几千年最好的一段间隔时间：80二十世纪开始的亚洲地区大放水，金融市场体系资产负债表的急遽扩张，潮流的加速，新能源的飞速进步和劳动生产力的很低。在基本上40年的间隔时间当中，美股标普500等奖项下跌超过10%的只有5次（不之外2022年），分别是1981年的-10%、2000到2002年的-10%、-13%、-23%，2008年的-38%。而40年当中，标普500等奖项体现未负的，也只有9次。

事实上，我们与生俱来经历了美股历史记录上最大和不长的两波对冲：1980到2000,2009到2021，那么美股随之上涨，无论如何是这不还是我们相对于的以前是无意中呢？伟大的沃克尔任主席，无论如何是这不还是无意中呢？

我们十分真的正确，但创设盖斯扎的煽动薄弱意识，是一个应对波动的方式。接踵而来也就是说道流血事件时，我们无论如何真的是幂律分扎还是正态分扎呢？我们有不都会把“肥尾后果”抽出到直觉体系呢？我们即便真的了分扎多种类型，是不是又错误估计参数呢？我们只能量化Mia后果，但是不是又能找一个较为适合于的赔付关系来维护我们自己呢？

这无可避免的难题，都不都会完美的解决方案，我们也可以在未来的备忘录当中，全面性分析对Mia下注的研究工作。

多年前，我们写过一篇文章，投资者的框架是Stay in the game。只有经常性存活下去，才能享受到复利的报酬。就像芒格说道的推倒上去意识学说道，如果能短间隔时间好好50年投资者，真的授予很高的报酬，那么我们真的直觉如何好好50年投资者，如何避免“复利的谎言”。

与生俱来直觉，并不一定正确，和大家交友协作。

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