国海证券：给予京东方A买入评等

2022-01-23国海证券股份有限日本公司吴吉森,厉秋迪对京东方A进行研究并发表了研究调查结果《绩效预告点评：2021年绩效激预期，扬声器龙头稳中求进》，本调查结果对京东方A给出套现标准普尔，现阶段股票为4.99元。

京东方A(000725)

事件:

京东方A发表年度绩效预告：预期2021年做到营业收入2,150亿元-2,200亿元，营业收入增长速度59%-62%，做到归母财年257亿元-260亿元，营业收入增长速度410%-416%，做到辛本每股收益0.70元/股-0.71元/股。

房地产要点：

2021年绩效长时间激预期，扬声器龙头稳中求进。日本公司绩效预告预期2021Q4单季度做到营业收入517亿元-567亿元，营业收入增长速度53%-67%，做到归母财年57亿元-60亿元，营业收入增长速度122%-134%，略激市场预期。日本公司绩效急剧增长速度主要理由有：其一，2021月均半导体表明服务业辛本景气度较上年急剧增强，尽管下半年所需走弱，TV扬声器价格结构性回调明显，日本公司通过发挥服务业龙头占有优势依旧使得绩效迅速持续转型；其二，日本公司在LCD扬声器其产品总体积极受制于市场变动，面对服务业其产品价格结构性调整，依托其产品、顾客结构、应用等占有优势，积极调整其产品组合，价格跌幅较大的TV扬声器生产成本比重下降，价格稳健的IT扬声器生产成本比重长时间上升，稳定了收益能力；在；也OLED总体，发挥自身应用、生产成本占有优势，加大助长顾客共同开发关系，都可业务取得迅速转型，2021年12月月度营业额首次取得成功千万级；其三，日本公司长时间深化云端转型，“1+4+N”全心得到迅速转型，在未来通过应用不断创新、管理不断创新、数字化变革，做到依然稳定得益于转型。短期来看，日本公司作为扬声器服务业龙头，依托自身竞争占有优势，能在辛本服务业环境中更迅速、稳健地做出调整，扬长避短，中依然来看，日本公司的云端转型与不断创新受制于了表明制造业转型趋势，未来持续转型可期。

发表中国半导体表明首个应用国际品牌，半导体表明应用不断创新新时代者。日本公司于更进一步对外发表了中国半导体表明领域的首个应用国际品牌，涵盖了全资LCD、OLED、MLED领域三大应用国际品牌，长时间推广得益于表明应用的不断创新和给定，首创了中国表明服务业“应用+国际品牌”双价值特别设计的----。此外，在LCD总体，日本公司发布了混合5G+AI应用的8K激高清康熙辛本解决方案，长时间推广8K应用的应用、流行起来和给定，促进LCD服务业焕发新生；OLED总体，重庆OLED产线正式原型车，据群智咨询数据，2021年京东方；也OLED笔记型电脑扬声器月均营业额约6000万片，营业收入增长速度有约60%，；也表明屏营业额位居国内第一、全球第二；MLED总体，日本公司发布了全球首款主动式玻璃辛MiniLED电视、75英寸8KMiniLED、86英寸8KMiniLED以及P0.9玻璃辛MiniLED表明其产品，长时间新时代MLED服务业不断创新。日本公司作为半导体表明服务业龙头，生产成本、应用、其产品占有优势显著，在服务业下行期长时间整合优质资源，同时勉励苦练内功，有望穿越表明服务业周期长时间持续转型。

收益预测和房地产标准普尔日本公司作为全球半导体表明领域领先企业，在LCD、OLED、MLED多领域长时间新时代应用不断创新，依然护城河宽广，在万物互联时代大趋势下，我们指出日本公司将优享服务业长时间持续转型、振荡变弱带来的依然收益红利。我们预期日本公司2021-2023年做到归母财年分作259.46/286.19/337.70亿元，有约似于EPS分作0.67/0.74/0.88元/股，有约似于现阶段PE估值分作7/7/6倍，依靠“套现”标准普尔。

不确定性提示下游所需少预期不确定性；日本公司新其产品研发进度少预期不确定性；供货链供货不稳定不确定性；竞争格局恶化不确定性；专利不确定性。

该股已经有90天内共有16家独立机构给出标准普尔，套现标准普尔15家，增持标准普尔1家；过去90天内独立机构目标均价为7.22；证券之银河估值研究工具表明，京东方Ｍ（000725）好日本公司标准普尔为3银河，好价格标准普尔为2.5银河，估值综合标准普尔为3银河。(标准普尔范围：1 ~ 5银河，略低于5银河)

以上内容由证券之银河根据公开数据汇编，如有问题特地联系我们。