2021上市公司年报风云快评第三部之二（9家年报快评）

态较佳；的公司秘密组织生产量扩大，其业务并能提高，训练和讨论其业务试产量贫乏所致。

分其业务看，管理者训练税收4.92亿元，占去总税收88.61%；管理者讨论税收0.59亿元，占去比10.60%；书籍Dreamcast税收0.04亿元，占去比0.68%。

2021年毛商品价格提高，Dreamcast费用率强化。2021年毛利润4.39亿，同请于47.08%，毛商品价格79.05%，同请于0.25pct；其里面管理者训练毛商品价格83.62%，管理者讨论毛商品价格44.30%，书籍Dreamcast其业务毛商品价格30.14%。2021年的公司归母普贤商品价格30.76%，销售收入请于2.58pct；扣非归母普贤商品价格27.08%，销售收入请于0.35pct。

的公司商品的转变及兼营精神状态较佳，2021年合同银行存款7.76亿元（不含税）同请于20.91%，的公司训练和讨论其业务试产量贫乏，兼营利润和歇业额水准不有数断请于长速度。2021年的公司Dreamcast商品、透过劳务收到的现金7.14亿元同请于34.14%。

的公司紧密环绕着“建设世界级根本因素商学院”军事战略前所提，减轻研反败为胜量，通过大都并行的研制出方式，不有数断极强化导师自然资源，科目不有数断插值出取而代之，汇聚根本因素科目框架。的公司之后深耕创业者工商管理者训练，2021年中学校长EMBA税收比重逾占去五成，2021年学员数目激千人。

的公司将坚信以上供科目训练为基础，OMO十进制化商学院SaaS应用软件为跃升，通过训练+讨论+Saas应用软件多元化样式，伸展的商品服务新项目时有数尺度，扎根取而代之请于长速度点，汇聚第二曲面。募投建立五大郊区聪明才智管理者训练基地，增加开始运行效率提高整体效益，同时通过产业基金，依托学员跨国公司非常丰富自然资源，尽力样式股权除此以外资。

修改利润预测，保持稳定套现评级。行动定位服务新项目里面小创业者的根本因素性商学院，通过优质教学内容且不有数断完善的训练原先，透过高运动速度EMBA科目，在跨国公司高层次、军事战略、绩效、帐目、促销、跨国公司所大学等信息取而代之技术汇聚专业训练服务新项目。

3、肇汽财团（太平洋交易所）

年度报告新浪网：2021Q4 激在短上半年，2022 逆势歼灭

事件：的公司公开发设计表 2021 大奖年度报告，通报上半年构建歇业税收 757 亿， 销售收入+19.82%；划给主板的公司股份利润 73.35 亿，销售收入+22.95%。Q4 构建税收 201 亿，销售收入+0.77%，环比-3.72%；归母利润 20.5 亿，同 比+112.81%，环比+116.58%。

传祺+埃安，双轮反败为胜促获利减低。本通报期的公司合并构建歇业收 入 757 亿，比上周同类型减低 19.82%，主要得益于财团实质上知名品牌商品不 断非常丰富，售出保持稳定请于长速度。比如说是埃安复刻版投放了 AION Y, AION S PLUS 和 AION V PLUS 三款的商品，春季累计售出逾致 12.02 万辆，销售收入大 幅请于长速度 101.8%。传祺复刻版推出影豹，GS4 PLUS， 第二代 GS8, M6 Pro 等全取而代之或改款轿车，春季总售出 32.42w 辆，销售收入+10.35%。

双轮反败为胜共约同促使获利减低。 的公司春季毛商品价格 8.61%，销售收入+1.49pct，财团关键在于晶片供给，原材 料生产效率上升等立体化因素后，毛商品价格还能构建恰巧请于长速度，主要靠商品本体的变化以及能源增加效率耗能有逾100%，其里面高附加值轿车M8在2021 年售出销售收入急剧减低 95%，产生利润并能升高。

肇丰肇本按时兑现，利润并能更进一步性加极强。2021 大奖除此以外资普贤收益 118 亿，销售收入+19%。其里面肇汽三菱本期产生除此以外资收益 57 亿，销售收入 +18.75%；肇汽Honda 43 亿，销售收入+16.2%。而受制于缺芯不良影响，肇丰全 年售出请于长速度只有 8.23%，肇本售出-3.17%；陈述有限公司跨国公司的利润并能 更进一步性提高。2022 年作为双田商品大年，再缘故晶片缓解，我们相信 双田产生的收益将会会构建高速提高。

2022 四箭铁骑，实质上和有限公司将会逆势歼灭。2022 年前所两个翌年肇汽 财团整体售出请于长速度 18%，远激金融业最低，四个利润单元不有数断反败为胜。肇 丰迎来极强商品时有数尺度，汉兰逾，锋兰逾，波塔多款轿车支持取而代之请于增加效率， 大奖冲刺百万售出前所提；肇本思域姊姊轿车主板首翌年售出数万辆，也 再一迎来百万年销前所提；埃安作为能源领军者，早已具备 20w 辆年 增加效率，去年将会不有数断反败为胜；传祺前所两翌年销售收入售出+25.45%，也构建并能 请于长速度，并且的公司转移均增加效率给第三方，更进一步性提高自身增加效率耗能，去年实质上毛商品价格将会之后更进一步性提高。财团四箭铁骑，2022 逆势歼灭。

4、歌尔股份(002241.SZ)

2021 春季歇业额优异，人机应用程序其业务高速蓬勃转变

可能：天北风交易所

2021年春季歇业额优异，获利、利润取而代之技术创取而代之高。获利782.21 亿元，销售收入请于35.47%， 归母利润 42.75 亿元，销售收入请于50.09%，扣非归母利润 38.32 亿元，销售收入请于38.91%。春季毛商品价格为14.13%，销售收入降于-1.90个，普贤商品价格为 5.51%，销售收入请于0.57pct 。

分其业务来看，可衣著样式更进一步，增加效率崛起+合作腿部的商品将会构建高蓬勃转变；光学获益助力 5G 时代反败为胜，VR/AR 将会充分利用大的商品军事战略回归高蓬勃转变。

北可能性预设:22Q1 歇业额为现先决条件测算结果，以 22 年一季报大致不尽相同;VR、TWS 售出远不如在短上半年;商品 垄断加深，的公司比重流失;VR、声学、光学信息取而代之技术研制出重大跃升远不如在短上半年

5、歌尔股份年度报告

其业务：通报上半年，得益于VR三维、TWS人机无线耳机、人机可衣著、人机家用电子游戏机及配件等人机应用程序商品及具体精 密零组件商品商品需求的不有数断蓬勃转变，的公司歇业税收和利润也得到了较为显著的蓬勃转变。

税收及利润：通报上半年，的公司构建歇业税收7,822,141.86万元，销售收入请于长速度35.47%；的公司构建划给于主板的公司股份的利润427,470.30 万元，销售收入请于长速度50.09%；的公司歇业效率6,716,766.67万元，销售收入请于长速度38.54%。

研制出投放：通报上半年，的公司不有数断减轻取而代之取而代之技术、的商品、取而代之工艺技术的开反败为胜度，尽力仿效高后端取而代之技术高层次，研制出投放430,134.28万元，占去歇业税收的比重为5.50%，占去数来一期经审计普贤资产的15.40%。

现金流情况：通报上半年，的公司兼营社会活动现金流量普贤额为普贤流入859,847.55万元，销售收入请于长速度11.93%。主要因素是：通报上半年，的公司兼营生产量扩大，营运时有数尺度强化，兼营社会活动现金流量普贤额减低。

将会转变军事战略：尽力尾随5G、人工人机、高科技、云计算等先进取而代之技术的区域性，不有数断战略规划在先进光学仪器零组件和取而代之锐人机应用程序商品信息取而代之技术内的样式。

6、海伦司（9869.HK）2021年年度报告新浪网

可能：海通的国际

2021年税收计有18.4亿元，销售收入请于长速度124.4%；经修改利润1.0亿元，销售收入请于长速度32.2%。尽管受到禽流感不有数断不良影响，本年歇业额请于长速度主要由于百货公司网络络不有数断崛起，年末旅店生产量普贤请于431家。截至2021年末，海伦司旅店计有782有数，较2020年的351有数销售收入请于长速度122.8%，请于速与税收请于速一致。的公司尽力践行下沉策略。

百货店质优，取而代之开百货公司Dreamcast承压。旅店单店累计Dreamcast额0.92万元，销售收入降于-15.6%。2021年/2020年/2019年/2018年及以前所开设旅店单店累计Dreamcast额各0.73/1.11/1.18/1.20万元，销售收入转变各（2021取而代之开百货公司无销售收入数据）/11.0%/20.4%/-1.6%。取而代之店Dreamcast承压主要叫做2021年取而代之开旅店多集里面在下半年开设，尚处爬坡期且均旅店受禽流感及具体防疫措施不良影响。

我们相信主力郊区旅店兼营利润的改观主要叫做的公司知名品牌力的提高，在与物业方的调停前所提必须赢取更为好必须；黄线及请注意郊区旅店兼营歇业额降于幅较窄陈述下沉郊区旅店开始运行在禽流感的扰动下抗压并能更为极强。

7、雄州批发业（2618.HK）2021年年度报告点出论据：

1）税收：

2021年，雄州批发业构建获利1046.93亿元，销售收入请于长速度42.7%。普贤负债156.61亿元，销售收入降于幅数三倍。

大奖负债里面82.01%来自于可转换成可索要有价证券公允效益转变，也就是说并非是雄州批发业的兼营消失了相当大负债。在非的国际会计准则——也就是用来充分体现的公司兼营精神状态的帐目准则下，雄州批发业仅仅负债12.26亿，销售收入收窄92.17%。

2）的商品：

雄州批发业的的商品群里面，来自雄州结构上的商品占去比首次跃升50%。其次军事战略规划最终商品获利销售收入请于长速度27.8%，结构上军事战略规划客单价由2018年的23.4万元请于长速度至了2021年的34.1万元。

结构上的商品即雄州批发业不再相反自身的淘宝网框架。

3）军事战略规划最终商品：

根据雄州批发业2021年歇业额通报推测，特色其业务军事战略规划最终商品给雄州批发业共约产生了711亿元的税收，占去总税收的67.9%。

“军事战略规划最终商品”可以视为一种升级版的批发业服务新项目，主要充分体现在三个方面：

一是膳储，雄州批发业最主要特色就是有自己的谷膳，也就是四轮驱动膳，如泰州膳覆盖周边江浙沪等省份。在商品者交付前所，业主就可以将大量商品储存至谷膳之里面。

二是批发业，雄州批发业的揽件服务新项目极不更进一步，比如有冷链货运车、双层私家车等运送服务新项目，

三是快递，由于有了“以储代运”，雄州的快递往往只能够主要职责早已一公里，商品者在雄州交付后，商品在距商品者数来的谷膳出库，逾致“次日逾”的优点。

4）销售点样式：

雄州只有谷膳，因此缺少各城市肇告宣传的问题早已沾染出来了，毕竟就2021年翌年底曝光的数据来看，雄州批发业只有7800余个销售点，难以考虑到在下沉商品值得注意郊区里面各类淘宝网件的商品需求。

8、里面芯的国际00981.HK）

2021年年度报告点出论据：

1）税收

歇业额通报推测，里面芯的国际2021年构建歇业税收356.31亿元，比上周同类型减低29.7%；构建划给于主板的公司股份的利润107.33亿元，销售收入请于长速度147.7%；同类型扣除非经常性损益后的归母利润为53.25亿元，销售收入上升213.8%。

2）售出

歇业额通报推测，Dreamcast晶片的生产量由上周（2020年）569.9万片逾当8英寸晶片减低18.4%至本年（2021年）674.7万片逾当8英寸晶片；最低批发价（Dreamcast晶片税收除以总Dreamcast晶片生产量）由上周4210元减低至4763元。

3）银行存款

截至2021年年底，该的公司有息利息利息为432.29亿元，主要是由有担保或有典当银行借款100.22亿元、无担保及无典当银行借款264.71亿元、租赁银行存款及应付债券组成，其里面一年内到期的利息利息是72.86亿元。同类型，里面芯的国际仅有货币资金798.75亿元。

4）研制出投放问题

作为原属高层次人口稠密标准型金融业的跨国公司，年度报告推测，2021年里面芯的国际研制出职员生产量为1758人，上周同类型为2335人，占去财团总数的%-由13.5%调低9.9%；研制出投放为41.21亿元，占去歇业税收的%-为11.6%，销售收入回升5.4个百分点。

5）将会

基于结构上环境相对稳定的前所提下，里面芯的国际原定春季歇业税收请于速会好于该公司金融业最低值，毛商品价格略高于2021年准确度。为了不有数断推进有数老分厂取而代之建及三个取而代之分厂新项目，2022年始终是投放高峰期，资本开支原定逾320.5亿元。

9、孙杨

2H21歇业额点出

1）Dreamcast情况

在3翌年均郊区封城之前所，的公司上供批发水声请于长速度逾致40%大概，而在封城之后回升至15%大概。然而淘宝网始终保持稳定60-70%高段的请于长速度。考虑到2Q22相对更为高的基数以及禽流感产生的理论上，的公司保守原定2Q22税收请于长速度里面个位数。

在激20%的同店请于长速度与百货公司数销售收入崛起的帮助下，孙杨4Q21的批发水声（不仅仅限于孙杨Young）销售收入请于长速度30-40%的低段。其里面，上供批发与上供直营店的批发水声销售收入请于长速度20-30%的高段，而淘宝网水声请于长速度逾40-50%的低段。

2）提高空有数内

将之后在商品开始运行、的应用软件管理者、全的应用软件、效率控制、百货公司及秘密组织开始运行效率等方面之后提高实力，从而帮助汇聚可不有数断的开始运行框架。虽然的公司不以短期歇业额提高作为前所提，但我们相信在的公司构建其下肢标准型跨国公司的前所提之前所，的公司的歇业额准确度长期以来始终有很大的提高空有数内。

3）歇业额

毛商品价格之后急剧崛起190bps。在持续性开始运行扳手的作用下，Dreamcast费用率与管理者费用率销售收入分别增加340bps与30bps。在税收请于长速度与歇业额崛起的双重作用下，兼营利润急剧请于长速度113%，兼营歇业额急剧销售收入提高560bps。2021年春季兼营现金流急剧飞升136%，兼营现金流与利润%-逾致1.8x，充分体现了优异的利润运动速度。值得留意的是，的公司2021年的应用软件储藏起算之后增加，而取而代之品占去的应用软件储藏的%-逾致了92%（相比较2020年的78%），的应用软件库龄不有数断提高效率。2022年的普贤现金销售收入请于长速度1.5x至185亿人民币。的公司春季佣金0.46人民币每股，佣金率逾致30%（与2020年不尽相同）。

10、贵州米饮（600519.SH）

2021年构建歇业税收1094.64亿元，销售收入+11.71%，归母利润524.60亿元，销售收入+12.34%。2022年第一季度，的公司原定构建歇业总税收331亿元大概，销售收入+18%大概；原定构建归母利润166亿元大概，销售收入+19%大概。

取而代之淘宝网应用软件推进十进制化，十进制促销迈出举足轻重一步。3翌年31日，由米饮饮股份的公司倾力汇聚的十进制促销APP——“i米饮”将恰巧式APP重启下线。“i米饮”原定将APP4款商品：53度500ml贵州米饮饮(壬寅虎年)、53度500ml米饮1935、53度375ml*2(壬寅虎年)、53度500ml贵州米饮饮(珍品)。“i米饮”目前为止所不直接Dreamcast500ml飞天米饮饮，将定位接入12家第三方淘宝网应用软件，为商品者透过购买飞天米饮饮的囤积信息。总经理丁雄军在2翌年14日会议的2022年商品工作座谈会提出“五合促销法”，分别是自然资源定位、十进制融合、文化就其、知名品牌聚合及管服紧密结合。“i米饮”是十进制融合的举足轻重对政府，通过线上应用软件的注册、预逾、交付的方式获益各的应用软件用户的偏好信息，定位推动取而代之促销框架的建成。

数两周米饮复刻版商品生产效率回调很大，目前为止所生产效率已责难。根据直到现在饮价，截至2022年3翌年27日，2022年飞天米饮整箱/散装和2021年飞天米饮整箱/散装相比较2022年3翌年1日批价分别下跌450/255、440/230元，逾致2700/2500、2720/2530元，批价并能修改。批价回升的因素主要系1）全市多地发动禽流感增加商品商品需求，2）“i米饮”APP避免经销商恐慌抛售，3）米饮商品生产效率贫乏，渐变的应用软件推行后Dreamcast连通通畅，社会商品生产效率逐步减低。目前为止所的应用软件情绪有所稳定下来，3翌年28日生产效率已回升，3翌年29日已回升至2810/2600、2830/2630元。

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