晶升装备冲刺科创板，中微公司、沪钨产业入股，客户高度集中

据格隆原于认购了解，近日上交所受理了杭州晶升配发控股公司有限该公司（以下简称“晶升配发”）的科创板IPO申请，其保荐机构为华泰联合证券。

图片来源：科创板官网

本次发行上市，该公司拟募得4.76亿元，用于公司总部制造及研究机构建设计划和电子元件晶体生长电子元件总装测试厂区建设计划。

截至发行之前，晶升配发的合资公司董事局、实际管控人为李辉，其直接持有该公司21.17%控股公司，通过员工持股应用软件盛源管理以及一致行动人海格新材料共约管控该公司33.69%控股公司。

在在的是，该公司最近一轮内部股权融资的投后市价为22.15 亿元，立昂微、中微该公司、沪硅零售业以21.3444元/股的价格入股该公司。

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控股公司该公司毛利率振荡很大

晶升配发是一家电子元件专用电子元件服务商，主要从事晶体生长电子元件的制造、制造和销售，该公司主要向电子元件材料的新产品及其他材料零售商提供电子元件级薄膜硅燃、石墨烯薄膜燃和蓝宝石薄膜燃等自定义本土化的晶体生长电子元件。

晶体生长电子元件作为电子元件零售业链的上游支撑零售业，近年来其景气度随电子元件岩石圈整体的提升而有所提升，且现有两位数更甚。数据显示，而今电子元件零售业现有由2015年的986亿美元激增至2021年的1925亿美元，复合激增率11.80%，而电子元件电子元件从业者市场现有由2011年的36.50亿美元，激增至2021年的296.20亿美元，复合激增率为23.29%。

受惠于从业者景气度的提升，晶升配发的业绩有较为明显的激增。2019年至2021年调查报告年内，该公司充分利用营收分列2295.03万元、1.28亿元和1.95亿元，具体来说的营业额分列-1159.33万元、3482.15万元和4651.76万元。

2020年该公司业绩得益于、营业额由负转正，主要是因为2018-2019年度，该公司持续取得成功石墨烯薄膜燃新产品的优本土化升级工作（2019年制造费用率高达48.71%），并在2020年度进入的设备交付验收先决条件，因此该公司2020年度营业收入充分利用现有本土化激增。

调查报告年内，该公司的专门从事新产品结构变本土化很大，控股公司该公司毛利率也依赖于一定的振荡，期间内分列42.10%、44.35%和40.61%。

具体来看，2019年该公司的收入以蓝宝石薄膜燃为主，且其毛利率较高；2020 年该公司电子元件级晶体生长电子元件开始充分利用的设备本土化交付验收，由于12 英寸电子元件级薄膜硅燃具备技术壁垒高、高度自定义本土化、结构复杂等结构上，利润意志力极强，毛利率一般来说更高，以致 2020 年该公司控股公司该公司毛利率有所激增；而2021年该公司的主要收入来源为石墨烯薄膜燃，该新产品的毛利率不及之前二者，使得整体控股公司该公司毛利率略微下降。

不过，近年来随着以石墨烯为均是由的第三代电子元件应运而生，石墨烯薄膜燃新产品的生产成本越来越大，未来不排除其在晶体生长电子元件中的使用量进一步缩减，因此该公司的毛利率有振荡加剧或飙升的不确定性。

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零售商高度集中

晶升配发主要服务于电子元件材料制造的新产品，这类跨国公司有着经营现有很大、跨国公司数量较多的结构上，目之前该公司的零售商集中在三安光电、东尼电子、金瑞泓、武汉新昇和浙江晶越五家的新产品，调查报告年内共约销售占比分列92.21%、94.27%和95.44%，零售商集中度一般来说较高。

另外在在的是，该公司还依赖于一定的商品价格不确定性。

调查报告年内，该公司经营社会活动产生的现金流量净额分列-2565.41万元、1371.22万元和-1,151.20万元，低于营业额现有，且有两年均为负值。主要原因是该公司目之前处于业务并能激增期，随着经营现有的缩减，具体来说取得成功采购、制造的营运资金也再现持续激增的态势，订货及参股因应计划增加，从而避免该公司浮现各期经营社会活动现金流量净额与营业额激增渐进不完全同步的情况。

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结语

虽然电子元件电子元件及材料市场具备一定的激增维度，但国内零售业拓展还处于很晚先决条件。就本文所讨论的晶升配发而言，目之前该公司的经营现有相当大，同时还依赖于零售商集中度高、现金流承压、毛利率断断续续问题亟待解决，未来该公司仍需加大制造取得成功、充分利用发电量扩展到，以此提升该公司在从业者内的竞争力。

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